Стратегия MicroStrategy под давлением, но её ставка на Bitcoin остается в плюсе

Компания MicroStrategy, известная своими масштабными инвестициями в Bitcoin, столкнулась с одним из самых сложных периодов в этом году. Резкое падение котировок её акций вызвало спекуляции о возможном провале её стратегии, однако анализ долгосрочных данных рисует иную картину.

Цифры говорят сами за себя

Согласно данным Google Finance, акции MicroStrategy (MSTR) потеряли почти 60% своей стоимости за последний год и снизились более чем на 40% с начала года. После достижения отметки в $300 в октябре, котировки упали до примерно $170 на момент публикации.

Хотя некоторые аналитики интерпретируют эту ситуацию как «разоблачение» Bitcoin-модели компании, MicroStrategy продолжает получать двузначную прибыль от своих инвестиций в криптовалюту. Более того, долгосрочные показатели акций компании продолжают опережать крупнейшие технологические гиганты.

Реальная доходность инвестиций

Данные BitcoinTreasuries.NET показывают, что средняя цена покупки Bitcoin компанией составляет $74,430. При текущей цене BTC около $86,000, прибыль MicroStrategy от криптовалютных инвестиций достигает почти 16%.

На пятилетнем горизонте акции MicroStrategy показали рост более чем на 500%. Для сравнения: Apple продемонстрировала рост на 130%, а Microsoft — почти на 120% за тот же период.

Даже на двухлетнем отрезке акции MicroStrategy выросли на 226%, значительно опередив Apple (43%) и Microsoft (25%).

Хеджирование через MicroStrategy

Снижение котировок может быть связано не столько с фундаментальными показателями Bitcoin, сколько с методами хеджирования крупных инвесторов.

В недавнем интервью CNBC председатель BitMine Том Ли объяснил, что MicroStrategy стала наиболее удобным инструментом для хеджирования Bitcoin-позиций.

«Кто-то может использовать опционную цепочку MicroStrategy, которая обладает высокой ликвидностью, для хеджирования всех своих криптовалютных позиций», — заявил он. «Единственный удобный способ хеджировать длинные позиции — это шортить MicroStrategy или покупать пут-опционы».

Эта динамика превратила MicroStrategy в непреднамеренный «предохранительный клапан» для крипторынка, поглощающий хеджи, шорты и волатильность, которые могут иметь мало общего с базовой Bitcoin-стратегией компании.

Решимость Майкла Сэйлора

Несмотря на замедление роста акций, председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор подтвердил свою решимость в социальной сети X, заявив, что «не отступит».

17 ноября компания объявила о покупке 8,178 BTC на сумму $835,6 миллионов. Эта сделка значительно превысила предыдущие еженедельные инвестиции, которые составляли от 400 до 500 монет. Теперь общий объём holdings MicroStrategy достиг 649,870 BTC стоимостью почти $56 миллиардов.

Общий спад на рынке цифровых активов

6 ноября маркет-мейкер Wintermute указал на стабильные монеты, биржевые фонды (ETF) и казначейства цифровых активов (DAT) как ключевые источники ликвидности на крипторынке, отметив, что замедление притока ликвидности вызвало недавний рыночный спад.

Компания сообщила, что приток ликвидности во всех трёх областях достиг плато.

Данные агрегатора DefiLlama показывают, что приток в DAT начал замедляться в октябре после ликвидации $20 миллиардов криптопозиций. Приток средств в DAT снизился с почти $11 миллиардов в сентябре до примерно $2 миллиардов в октябре, что представляет собой снижение на 80%.

В ноябре снижение продолжилось. По состоянию на понедельник, приток в DAT в этом месяце составил всего более $500 миллионов, что на 75% меньше, чем в октябре.