В новом отчёте о финансовой стабильности Банк Мексики (Banxico) заявил, что «стейблкоины представляют собой значительные потенциальные риски для финансовой стабильности». В качестве причин регулятор называет стремительный рост этого сегмента, его растущие связи с традиционными финансами, а также пробелы в глобальном регулировании, которые могут провоцировать арбитраж и усиливать рыночные потрясения.
Уязвимости и риски по версии Banxico
Согласно отчёту Banxico, уязвимость сектора обусловлена несколькими ключевыми факторами:
- Зависимость от краткосрочных казначейских облигаций США: Резервы многих стейблкоинов в значительной степени состоят из этих активов, что делает их чувствительными к изменениям на долговом рынке.
- Высокая концентрация рынка: Два крупнейших эмитента контролируют 86% всего предложения стейблкоинов.
- История отвязок от курса (депеггингов): Прошлые эпизоды, когда стейблкоины теряли привязку к доллару, демонстрируют структурную нестабильность.
Центробанк предупредил, что без скоординированных международных мер защиты массовый выкуп токенов (редимпшн) или крах крупного эмитента могут негативно отразиться на более широких финансовых рынках.
Проблема разрозненного регулирования
Banxico отдельно выделил расходящиеся подходы разных юрисдикций как растущий источник риска. Регулятивные рамки, такие как европейское законодательство MiCA и американский законопроект GENIUS Act, устанавливают разные требования к резервам, выкупу и защите держателей. Эти различия создают регулятивные лазейки, которые могут стимулировать арбитраж между странами.
Капитализация рынка стейблкоинов. Источник: DefiLlama
При этом мексиканский регулятор признал, что стейблкоины способны повысить эффективность расчётов, снизить стоимость переводов, поддержать рынок денежных переводов (реммитансов) и ликвидность в децентрализованных финансах (DeFi). Тем не менее, Banxico намерен сохранять осторожную дистанцию между традиционной финансовой системой и виртуальными активами, ссылаясь на их потенциал вызвать стресс на глобальных рынках.
Контекст: Мексика отстаёт в крипто-адаптации
Предупреждение центробанка отражает общую осторожную позицию Мексики в отношении криптовалют. Несмотря на рост местных бирж, таких как Bitso, страна не вводила значительного нового законодательства для цифровых активов и до сих пор полагается на Закон о финтехе 2018 года как на основную регуляторную базу.
По данным Индекса глобального принятия криптовалют Chainalysis, Мексика опустилась на 23-е место в 2025 году с 14-го места в 2024 году.
По теме: В условиях инфляции Латинская Америка делает ставку на стейблкоины, а не на банкиров
Бразилия и Аргентина лидируют в регионе
В то время как Мексика сохраняет осторожность, другие страны Латинской Америки активно внедряют криптотехнологии.
Отчёт Chainalysis «География криптовалют 2025» показывает, что с июля 2022 по июнь 2025 года регион сгенерировал почти $1,5 трлн объёма криптовалютных транзакций. Ежемесячная активность выросла с $20,8 млрд в середине 2022 года до почти $88 млрд к декабрю 2024 года.
Бразилия с большим отрывом лидирует в регионе, получив за указанный период $318,8 млрд в крипто-ценности. Аргентина занимает второе место с $93,9 млрд.
Источник: Chainalysis 2025 Geography of Crypto Report
Центробанки этих стран также занимают более активную позицию в регулировании:
- Бразилия: В ноябре центральный банк утвердил правила, которые ставят криптокомпании под банковский надзор, а операции со стейблкоинами и некоторые переводы с некастодиальных кошельков приравниваются к валютным операциям.
- Аргентина: По данным La Nación, центробанк страны, борющейся с высокой инфляцией, рассматривает возможность отмены запрета 2022 года и разрешения традиционным финансовым институтам торговать криптовалютами.
Журнал: Знакомьтесь: ончейн-детективы, которые борются с криптопреступностью лучше полиции
Пока нет обсуждений.