Крупнейшая компания-казначей биткоина, Strategy, в среду представила официальный ответ глобальному провайдеру индексов MSCI Inc. Компания выступила против предложенного изменения политики, которое может исключить из фондовых индексов фирмы, чьи балансы более чем на 50% состоят из криптоактивов.
В письме Strategy настаивает, что компании, подобные ей, являются операционными, а не инвестиционными фондами, поскольку могут активно управлять своим бизнесом. В качестве примера приводится выпуск Strategy кредитных инструментов, обеспеченных биткоином.
Главный аргумент Strategy заключается в том, что предлагаемое изменение демонстрирует предвзятость MSCI против криптоактивов как класса, тогда как индексатор должен оставаться нейтральным арбитром.
Первая страница письма Strategy в MSCI с критикой новых критериев отбора. Источник: Strategy
Strategy указывает на двойные стандарты: MSCI не исключает из индексов другие бизнесы, сконцентрированные на одном классе активов, такие как трасты недвижимости (REIT), нефтяные компании или медиахолдинги. В письме приводится аналогия:
«Многие финансовые институты в основном держат определенные типы активов, а затем выпускают и продают деривативы, обеспеченные этими активами, например, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой».
Кроме того, в Strategy заявляют, что реализация этого плана «подрывает» цель президента США Дональда Трампа сделать Соединенные Штаты мировым лидером в криптосфере. Однако у предложения MSCI есть и серьезные сторонники, указывающие на риски.
По теме: Strive призывает MSCI пересмотреть «нежизнеспособный» черный список для биткоин-компаний
Криптоказначейства несут системные риски и эффект перелива
MSCI в своем обосновании указывает, что компании-казначейства криптоактивов больше похожи на инвестиционные фонды, чем на операционные компании, производящие товары и услуги.
Главная проблема, по мнению MSCI, — отсутствие четких и единообразных методов оценки криптоактивов, что затрудняет корректный учет и может искажать значения индексов.
На момент публикации новости баланс Strategy содержал 660 624 BTC. При этом акции компании за последний год потеряли более 50% своей стоимости, согласно данным Yahoo Finance.
Биткоин (BTC) также торгуется примерно на 15% ниже своих значений начала 2025 года, когда он стоил более $109 000. Это означает, что базовый актив показал себя лучше, чем акция компании, которая его держит.
Высокая волатильность криптовалют может повысить волатильность индексов, включающих такие компании, или создать риски корреляции, когда производительность индекса будет просто зеркалить движение крипторынка. Об этом говорится в докладе Федеральной резервной системы.
Волатильность биткоина и эфира в сравнении с фондовыми индексами, нефтью и золотом. Источник: Федеральная резервная система
ФРС также отмечает, что широкое использование кредитного плеча на крипторынке усиливает волатильность и повышает хрупкость этого класса активов.
Предлагаемое изменение политики MSCI, которое должно вступить в силу в январе, может также вынудить компании-казначейства продать часть своих криптоактивов, чтобы соответствовать новым критериям для включения в индексы. Это создаст дополнительное давление продаж на цифровые рынки.
Журнал: То, что объединяет все 6 глобальных криптохабов…
Пока нет обсуждений.