Специалисты по финансовой стабильности Европейского центрального банка (ЕЦБ) пришли к выводу, что стейблкоины несут минимальные риски для экономики еврозоны. Основными сдерживающими факторами эксперты назвали ограниченное распространение этих активов и превентивное регулирование.
В понедельник ЕЦБ опубликовал предварительный выпуск обзора финансовой стабильности, полностью посвящённый растущему рынку стейблкоинов — цифровых активов, привязанных к стоимости фиатных валют или товаров.
Отчёт, подготовленный экспертами ЕЦБ Сенне Аертсом, Клаудией Ламберт и Элизой Рейнхольд, ставит под сомнение применение стейблкоинов за пределами криптотрейдинга и подчёркивает их низкую угрозу для финансовой стабильности в еврозоне.
«В настоящее время риски финансовой стабильности, исходящие от стейблкоинов, ограничены в пределах еврозоны, но быстрый рост рынка оправдывает пристальное наблюдение, а риски, связанные с трансграничным регуляторным арбитражем, должны быть устранены», — говорится в докладе.
Криптотрейдинг остаётся ключевым применением стейблкоинов
«На сегодняшний день криптотрейдинг является безусловно наиболее важным случаем использования стейблкоинов», — заявили авторы, добавив, что другие сценарии, такие как трансграничные платежи, «играют лишь незначительную роль».
Ссылаясь на исследование Международного валютного фонда за июль, отчёт признаёт, что значительная доля потоков стейблкоинов является трансграничной, но отмечает отсутствие доказательств системной связи этих потоков с денежными переводами.
В докладе также подчёркивается ограниченное использование стейблкоинов в розничных транзакциях со ссылкой на оценки Visa: лишь около 0,5% объёмов стейблкоинов приходится на органические розничные переводы (менее $250).
Использование стейблкоинов в розничных транзакциях. Источник: Visa«Использование стейблкоинов, по-видимому, в первую очередь обусловлено их ролью в экосистеме криптоактивов, и ещё предстоит увидеть, будут ли стейблкоины широко adopted в других сферах применения», — заключили сотрудники ЕЦБ.
Долларовые стейблкоины слабо связаны с рынками еврозоны
Поскольку стейблкоины не получили широкого распространения для транзакций с реальными активами, особенно в еврозоне, этот рынок не представляет срочных рисков для финансовой стабильности Европы, утверждается в отчёте.
И хотя стейблкоины, привязанные к доллару США — такие как USDt от Tether (USDT) и USDC от Circle (USDC) — доминируют на рынке с ошеломляющими 84%, их взаимосвязь с финансовыми рынками еврозоны остаётся ограниченной.
По теме: Паника вокруг стейблкоинов может перевернуть политику ЕЦБ, предупреждает глава голландского центробанка
Даже если сферы применения стейблкоинов расширятся и их взаимосвязь с еврозоной возрастёт, крипторегуляторная框架 Европейского союза, Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA), позволит смягчить потенциальные риски, написали авторы, добавив:
«Для снижения рисков, связанных с трансграничным регуляторным арбитражем, и уменьшения рисков перелива из недостаточно регулируемых юрисдикций, крайне важно дальнейшее согласование регуляторных框架 на глобальном уровне».
Среди конкретных мер по ограничению рисков, связанных со стейблкоинами, авторы упомянули запрет MiCA на выплату процентов по стейблкоинам как эмитентами, так и поставщиками услуг с криптоактивами.
Авторы отметили, что банковские группы во главе с Bank Policy Institute призывают к аналогичным запретам в США, при этом окончательные implementing regulations по ориентированному на стейблкоины закону GENIUS ожидаются в 2026 или 2027 годах.
По теме: Правительство Индии может рассмотреть framework для стейблкоинов, diverging от RBI
Новый отчёт ЕЦБ демонстрирует заметный сдвиг в повестке ЕС по стейблкоинам, тогда как ранее члены исполнительного совета, такие как Пьеро Чиполлоне, предупреждали, что американские стейблкоины представляют угрозу для платежного суверенитета Европы, усиливая аргументы в пользу цифрового евро CBDC.
В то время как ЕЦБ нацелен на пилотный проект цифрового евро в 2027 году и возможный первый выпуск в 2029, институт продолжает развиваться, одновременно отслеживая и устраняя риски, связанные со стейблкоинами.
Пока нет обсуждений.