Техас покупает биткоин: как первый штат США меняет подход государства к криптовалютам

Ключевые факты

• Техас стал первым штатом США, добавившим биткоин в государственный инвестиционный портфель, купив примерно на $5 млн ETF IBIT от BlackRock через созданный «Стратегический резерв биткоина Техаса».
• Закон SB 21 изменил роль Техаса с центра майнинга на активного инвестора в цифровые активы. Закон разрешает государственному контролёру покупать, хранить и продавать биткоин, используя выделенный законодателями фонд в $10 млн.
• Начальная инвестиция невелика на фоне общего портфеля штата, который включает более $667 млн в ETF на индекс S&P 500. Это сигнализирует об осторожном, пробном шаге.
• Действия Техаса отличаются от федеральных программ, которые в основном работают с конфискованными активами. Техас сделал проактивное и запланированное в бюджете инвестиционное решение.

Техас совершил беспрецедентный для США шаг, включив биткоин (BTC) в свой государственный инвестиционный портфель. Штат инвестировал около $5 млн в биткоин-ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock через недавно созданный «Стратегический резерв биткоина Техаса». Этот ход демонстрирует, как регион может рассматривать цифровые активы как часть долгосрочной инвестиционной стратегии.

От центра майнинга к биткоин-резерву

Техас давно является крупным центром для майнинга биткоина благодаря выгодным ценам на электроэнергию и благоприятному регулированию. Однако до 2025 года сам штат не владел биткоином.

Ситуация изменилась в ноябре 2025 года, когда Texas Treasury Safekeeping Trust Company, согласно данным Texas Blockchain Council, приобрела примерно на $5 млн акций биржевого фонда (ETF) IBIT. Покупка была осуществлена в рамках закона SB 21, принятого в июне 2025 года, который и создал «Стратегический резерв биткоина Техаса». Официальные отчёты о сделке ещё не опубликованы, но закон чётко разрешает такие инвестиции.

Закон SB 21, официально именуемый «Актом о стратегическом резерве и инвестициях в биткоин Техаса», создал специальный фонд, отдельный от государственной казны. Этим фондом управляет Texas Treasury Safekeeping Trust Company в соответствии с теми же правилами, что применяются к другим государственным инвестициям.

Закон позволяет государственному контролёру покупать, хранить, управлять и продавать биткоин, используя средства, специально утверждённые законодательным органом. Законодатели выделили на эти цели $10 млн.

20 ноября 2025 года штат, по сообщениям, использовал половину этой суммы ($5 млн) для покупки акций биткоин-ETF IBIT от BlackRock. Это считается первым случаем, когда какой-либо штат США напрямую приобрёл биткоин-экспозицию на государственные средства.

Инвестиционный портфель штата содержит около $667 млн в крупном ETF на индекс S&P 500 и $34 млн в другом фонде. Если информация подтвердится, позиция в $5 млн в биткоин-ETF выглядит скромной на этом фоне. Это, скорее, осторожный первый шаг, а не серьёзное изменение стратегии.

Интересный факт: Суверенный фонд благосостояния Абу-Даби был одним из первых государственных институтов, вложившихся в биткоин-ETF.

Как SB 21 изменил подход Техаса к цифровым активам

До принятия SB 21 фокус Техаса на криптовалютах был сосредоточен на майнинге, взаимодействии с энергосетью и экономических стимулах. SB 21 переводит штат из роли просто «хозяина» индустрии в роль инвестора.

Сенатор Чарльз Швертнер, главный автор законопроекта, назвал биткоин активом с лучшей доходностью за последнее десятилетие. Он заявил, что Техас должен иметь возможность включить его в портфель, так же как он может инвестировать в землю или золото. Сторонники закона подчёркивали долгосрочную диверсификацию и защиту от инфляции, а не краткосрочный рост цены.

Некоторые аналитики видят в шаге Техаса дополнительное доказательство того, что крупные институты становятся более комфортными с биткоин-ETF. Другие предупреждают, что высокая волатильность биткоина создаёт дополнительные риски для государственных средств, и власти должны быть особенно осторожны, инвестируя налоги в такие активы. Аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас также отметил, что IBIT, по сообщениям, теперь находится в портфеле суверенного фонда благосостояния Абу-Даби.

Почему это похоже на сдвиг в государственной политике

Штаты в США обычно рассматривали биткоин либо как регуляторную проблему, либо как фактор, влияющий на энергосеть. SB 21 меняет эту точку зрения, относясь к биткоину как к допустимому долгосрочному хранилищу стоимости, которым можно владеть и управлять, как традиционными фондами. Это не одобрение цены или ценности биткоина. Это переклассификация того, как регулируется этот актив.

Резерв Техаса отличается от текущих федеральных программ по цифровым активам. Федеральные инициативы, такие как предлагаемый «Стратегический резерв биткоина США» или «Запас цифровых активов», фокусируются на криптовалютах, конфискованных в результате действий правоохранительных органов. В отличие от них, резерв Техаса финансируется напрямую по решению законодателей и управляется в соответствии с теми же фидуциарными стандартами, что и другие инвестиции штата.

Эта разница важна. Техас принимает активное и запланированное в бюджете инвестиционное решение, а не пассивно принимает конфискованные активы. Однако этот шаг не создаёт национальной политики, поскольку ни один федеральный закон в настоящее время не разрешает использовать биткоин в качестве резервного актива.

Несколько штатов США изучали похожие идеи, но большинство из них остаются на стадии планирования. Штаты, такие как Вайоминг и Оклахома, предлагали законодательство о резервах цифровых активов, но Техас — единственный, кто совершил фактическую покупку.

Интересный факт: Эндаумент Гарварда сделал ставку на IBIT от BlackRock на $443 млн. Эта инвестиция составляет около 20% от заявленных публичных акций Гарварда, котирующихся в США.

Чего НЕ означает решение Техаса

Важно обозначить границы, чтобы не преувеличивать значимость решения Техаса. Техас не делает биткоин законным платёжным средством и не принимает его для уплаты налогов. Он также не изменил свой инвестиционный портфель в сторону цифровых активов каким-либо значимым образом.

Этот шаг также не создаёт обязательного прецедента для федерального правительства или других штатов и не сигнализирует о единой национальной политике. Большинство штатов и федеральных агентств продолжают подходить к цифровым активам с осторожностью, ссылаясь на опасения по поводу волатильности цен, защиты потребителей и энергопотребления.

Интересный факт: Аналитики всё чаще сравнивают резервы BTC с традиционными золотыми резервами. Верифицируемое предложение, прозрачная отслеживаемость в блокчейне и фиксированная эмиссия биткоина делают его нетрадиционным, но измеримым аналогом золота.

Риски политики и открытые вопросы

Включение биткоина в государственную инвестиционную схему подвергает чиновников новым формам риска. Крупное падение цены может вызвать политическую критику, особенно во время бюджетных обзоров. Исследования в области управления государственными фондами показывают, что высокая волатильность может привести к вопросам о целесообразности решений чиновников.

SB 21 требует надлежащего ведения записей и фидуциарного надзора, но конкретные операционные правила — такие как триггеры для ребалансировки, лимиты волатильности, планы выхода или намерение перейти от владения ETF к прямой кастодиальной работе с биткоином — остаются нераскрытыми.