Компания Strive, котирующаяся на Nasdaq и входящая в топ-15 публичных компаний по размеру биткоин-казначейства, направила официальное письмо главе MSCI Генри Фернандесу с критикой предложения исключать из своих индексов компании, чьи активы в цифровых валютах составляют более 50% от общего объема.
В письме Strive утверждает, что такой подход лишит пассивных инвесторов доступа к перспективным направлениям роста и не достигнет заявленных MSCI целей. Для самих компаний-держателей биткоина исключение из индексов MSCI может обернуться серьезными финансовыми потерями. Ранее аналитики JPMorgan предупреждали, что компания Strategy, входящая в индекс MSCI World, рискует потерять $2,8 млрд в случае реализации этих планов. Глава Strategy Майкл Сэйлор уже заявил, что компания ведет диалог с MSCI по этому вопросу.
Крупные держатели биткоина — авангард искусственного интеллекта
Генеральный директор Strive Мэтт Коул обратил внимание на то, что крупные майнинговые компании, такие как MARA Holdings, Riot Platforms и Hut 8 (все они потенциально попадают под исключение), активно диверсифицируют свои дата-центры для обеспечения мощностей и инфраструктуры для вычислений в сфере AI.
«Многие аналитики полагают, что гонка в области ИИ все больше ограничивается доступом к энергии, а не полупроводникам. Биткоин-майнеры идеально positioned, чтобы удовлетворить этот растущий спрос, — заявил Коул. — Но даже когда будет поступать выручка от AI, их биткоин останется, а ваше правило исключения — тоже, что ограничит участие клиентов в самой быстрорастущей части мировой экономики».
Структурированные финансы на базе биткоина набирают обороты
Коул также отметил, что исключение затронет такие компании, как Strategy и Metaplanet, которые предлагают инвесторам продукты, аналогичные структурированным нотам, привязанным к доходности биткоина, от JPMorgan, Morgan Stanley и Goldman Sachs.
«Структурированные финансы на базе биткоина — для нас такой же реальный бизнес, как и для JPMorgan. Фактически, мы, как и другие биткоин-компании, открыто заявляли о намерении сделать это нашим основным направлением. Было бы асимметрично конкурировать с традиционными финансистами, отягощенными более высокой стоимостью капитала из-за санкций от провайдеров пассивных индексов за тот самый биткоин, который делает наши предложения возможными».
Порог в 50% биткоина нежизнеспособен
Глава Strive считает предложенный критерий непрактичным. Привязка включения в индекс к волатильному активу приведет к тому, что компании будут постоянно «мигать» — то появляться в индексе, то выходить из него. Это повысит операционные издержки и ошибки отслеживания (tracking error) для фондов.
Кроме того, возникает проблема измерения момента, когда активы в цифровых валютах достигают 50%, поскольку компании получают экспозицию к ним через различные инструменты (деривативы, ETF).
«Вопрос не теоретический. Trump Media & Technology Group Corp., обладатель десятого по величине публичного биткоин-казначейства, не попала в ваш предварительный список исключений, потому что ее спотовые холдинги составляли чуть менее 50% от общих активов, — пояснил Коул. — Но Trump Media отсутствует там лишь потому, что она стала первой крупной казной, которая стремится получить значительную экспозицию к цифровым активам через деривативы и ETF».
Вместо тотального исключения Strive предложила MSCI рассмотреть возможность создания отдельных версий своих индексов — «ex-digital asset treasury».
«Институциональные инвесторы, которые хотят избежать этих компаний, могли бы выбирать такие бенчмарки, в то время как остальные могли бы продолжать использовать стандартные индексы, которые наиболее полно представляют всю инвестируемую вселенную акций», — резюмировал Мэтт Коул.
Пока нет обсуждений.