Инфраструктурная блокчейн-компания Uniform Labs, созданная бывшими сотрудниками Standard Chartered, представила новый протокол, нацеленный на решение хронических проблем с ликвидностью на быстрорастущем рынке токенизации реальных активов (RWA).
Протокол под названием Multiliquid, анонсированный в среду, позволяет осуществлять круглосуточный обмен токенизированных фондов денежного рынка на основные стейблкоины, такие как USDC и USDT. Это устраняет зависимость институциональных инвесторов от установленных эмитентами временных окон для выкупа долей.
На старте Multiliquid интегрирован с токенизированными казначейскими активами от Wellington Management и других управляющих компаний. Запуск протокола происходит на фоне устойчивого роста рынка RWA, который, по данным индустрии, сейчас оценивается примерно в $20 млрд. Хотя эта цифра ниже пика в $30 млрд, достигнутого ранее в этом году, сегмент токенизированных гособлигаций продолжает уверенно расширяться.
Реакция на новое регулирование и тени рисков
Разработчики заявили, что создание Multiliquid стало ответом на принятие в США закона GENIUS Act. Этот закон устанавливает регуляторные рамки для платёжных стейблкоинов, но запрещает их эмитентам напрямую выплачивать доход держателям. В новой реальности протокол призван сохранить стейблкоины как чистые платёжные инструменты, позволяя при этом генерировать доход через регулируемые токенизированные фонды денежного рынка и другие RWA, подключённые к его обменному слою.
Проблема ликвидности как главный тормоз роста
Токенизированные фонды денежного рынка стали одним из самых быстрорастущих сегментов RWA наряду с частным кредитованием и токенизированными гособлигациями США. Однако их стремительный рост обнажил ключевую уязвимость: ликвидность часто ограничена традиционными процессами выкупа, что снижает полезность этих инструментов в работающих круглосуточно ончейн-рынках.
Эту озабоченность недавно выразил Банк международных расчётов (БМР). Он признал взрывной рост активов в токенизированных фондах денежного рынка — с $770 млн до почти $9 млрд за два года — но предупредил о существенных рисках ликвидности в этом секторе. БМР отметил, что если спрос на выкуп в ончейн-среде превысит доступность офчейн-ликвидности, особенно в периоды рыночного стресса, эти фонды могут стать источником операционных и ликвидностных рисков, поскольку всё чаще используются в качестве залога на крипторынках.
По мнению стратега JPMorgan Терезы Хо, использование токенизированных фондов в качестве залога может расширяться по мере того, как финансовые институты начнут рассматривать их как форму «денег в качестве актива», что потенциально может замедлить рост стейблкоинов.
Пока нет обсуждений.