Группа европейских компаний, работающих в сфере токенизации, призвала политиков Евросоюза срочно внести поправки в пилотный режим для распределенных реестров (DLT Pilot Regime). В совместном письме, скоординированном перед предстоящими парламентскими дебатами, они предупредили, что действующие ограничения по объёмам активов, лимиты на оборот и временные лицензии не позволяют регулируемым ончейн-рынкам масштабироваться. Это происходит на фоне активного продвижения США к промышленной токенизации и мгновенным расчётам.
Кто требует изменений и в чём проблема
В обращении к регуляторам участвовали компании Securitize, 21X, Boerse Stuttgart Group, Lise, OpenBrick, STX и Axiology. Они призвали к целевым изменениям в DLT Pilot Regime — регуляторной «песочнице» ЕС для рынков токенизированных ценных бумаг.
Компании признали, что более широкий пакет реформ ЕС по интеграции и надзору за рынками (Market Integration and Supervision Package) задаёт верное долгосрочное направление. Однако они указали, что существующие ограничения уже сейчас сдерживают рост регулируемых токенизированных продуктов в Европе. В качестве ключевого контраста они привели пример США.
Без своевременных действий в отношении DLT Pilot Regime ЕС рискует потерять релевантность на рынке. Структурная инерция этого пакета откладывает его эффективное применение как минимум до 2030 года — это создаёт не временную задержку, а критическую стратегическую уязвимость.
Авторы письма добавили, что «глобальная ликвидность не будет ждать», если Европа останется скованной ограничениями, и предупредили о риске её постоянной миграции на рынки США по мере созревания инфраструктуры для ончейн-расчётов.
Предлагаемое решение
Вместо полной дерегуляции компании предложили узкий технический «быстрый фикс». Он предполагает сохранение всех действующих мер защиты инвесторов, но:
- Расширение перечня допустимых активов.
- Повышение текущих лимитов на выпуск.
- Отмену шестилетнего ограничения на действие пилотных лицензий, чтобы позволить регулируемым операторам масштабировать продукты, уже работающие в других юрисдикциях.
Группа заявила, что эти корректировки можно быстро принять через отдельное техническое обновление, без пересмотра более масштабных реформ структуры рынка ЕС. Продолжительные задержки, по их мнению, рискуют ослабить конкурентоспособность евро на мировых рынках капитала, поскольку активность по выпуску и расчётам смещается в сторону более быстрой и полностью цифровой рыночной инфраструктуры.
Прогресс США в создании рамок для токенизации
Пока Европа обсуждает изменения, США уже делают конкретные регуляторные шаги. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) прояснила, как токенизированные ценные бумаги могут выпускаться, храниться и учитываться в рамках существующей инфраструктуры.
- 11 декабря 2025 года: Подразделение SEC по торговле и рынкам разъяснило, как брокеры-дилеры могут хранить токенизированные акции и облигации в соответствии с действующими правилами защиты клиентов. В тот же день SEC выдала письмо о неприменении мер (no-action letter) дочерней компании Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), открыв путь для запуска новой услуги по токенизации ценных бумаг.
- 28 января 2026 года: SEC выпустила руководство, разделяющее токенизированные ценные бумаги на две категории: выпущенные эмитентами и выпущенные третьими сторонами, что даёт компаниям более чёткие регуляторные ориентиры.
Параллельно с регуляторными шагами ведущие биржи США также активно исследуют токенизацию. Nasdaq заявила, что получение одобрения SEC на её сентябрьское предложение по листингу токенизированных акций является приоритетом. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) разрабатывает платформу для торговли токенизированными акциями и ETF, которая, после одобрения регуляторов, сможет поддерживать круглосуточную торговлю и почти мгновенные расчёты.
Источник данных по стоимости глобальных токенизированных реальных активов: RWA.xyz
Пока нет обсуждений.