Криптовалютная биржа Coinbase открыла новый фронт в юридической битве за статус предиктивных рынков, подав иски против регуляторов трёх штатов США. Компания стремится заручиться федеральной защитой для своих планов по запуску торговли контрактами на исход событий, что вновь поднимает ключевой вопрос: являются ли такие инструменты финансовым продуктом или азартной игрой.
Суть спора: федеральная vs. штатная юрисдикция
Иски были поданы против регуляторов Коннектикута, Иллинойса и Мичигана. Coinbase просит федеральных судей признать, что предиктивные рынки, работающие на платформе, регулируемой Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), подпадают под действие Закона о товарных биржах (CEA) и находятся в исключительной юрисдикции CFTC, а не подчиняются 50 различным законам штатов об азартных играх.
Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал в сообщении на платформе X заявил, что компания подала иски, «чтобы подтвердить очевидное: предиктивные рынки однозначно находятся в юрисдикции @CFTC, а не какого-либо отдельного регулятора азартных игр (и уж тем более 50)».
В судебных документах Coinbase представляет спор как вопрос о принципах федерализма. Компания утверждает, что если каждый штат сможет самостоятельно решать, являются ли находящиеся под федеральным надзором предиктивные рынки незаконными азартными играми, то самый жёсткий режим де-факто станет национальным стандартом, что «перевернёт с ног на голову нашу систему федерализма».
Кроме того, Coinbase указывает на определение «товара» в CEA, отмечая, что Конгресс исключил из него лишь несколько конкретных активов (например, лук и «кассовые сборы от кинопроката»), но не спорт или политику.
Предиктивные рынки vs. букмекерские конторы
Гревал проводит чёткую грань между планируемыми рынками Coinbase и традиционными букмекерскими конторами. Казино и букмекеры, по его словам, получают прибыль от проигрышей клиентов и устанавливают коэффициенты для максимизации собственного выигрыша. Предиктивные рынки же являются нейтральными механизмами свопинга, которые сводят покупателей и продавцов и безразличны к цене.
Приравнивание этих моделей, заявляет Coinbase, не только искажает закон, но и душит федерально регулируемый продукт, который должен существовать в рамках производных финансовых инструментов с надзором CFTC и лимитами на позиции.
Прецедент Kalshi: смешанные результаты
Платформа Kalshi, уже имеющая статус утверждённой CFTC торговой площадки для событийных контрактов, почти год испытывает эту теорию в судах. Компания судится как минимум в шести штатах по вопросу о том, являются ли её рынки на спортивные и иные события регулируемыми CFTC деривативами или нелицензированными азартными играми.
Результаты пока неоднозначны. В Неваде и Мэриленде судьи постановили, что Kalshi подпадает под надзор регуляторов азартных игр штатов, несмотря на статус CFTC. В Нью-Джерси и, совсем недавно, в Коннектикуте федеральные суды предоставили компании временную защиту от принудительных мер, пока рассматривают вопрос о более широких судебных запретах. В Массачусетсе власти, напротив, подали иск о блокировке спортивных продуктов Kalshi, и решение по нему не ожидается до начала 2026 года.
Теперь, когда Coinbase фактически перенимает стратегию Kalshi по установлению федерального приоритета, совокупность судебных дел может заставить федеральные суды дать окончательный ответ на ключевой вопрос: будут ли предиктивные рынки в США рассматриваться как регулируемые финансовые инструменты в соответствии с CEA или как азартные игры, чья судьба зависит от законов каждого штата.
Пока нет обсуждений.