Зачем Tether скупает больше золота, чем центробанки, и что это значит

Ключевые факты

• Tether купил 26 тонн золота в III квартале 2025 года, что превысило квартальные закупки любого отчитывающегося центробанка. Его совокупные запасы достигли 116 тонн, что ставит компанию в число 30 крупнейших держателей золота в мире.
• Эмитенты стейблкоинов, суверенные фонды и корпорации становятся всё более активными на рынке золота. Этот тренд знаменует структурный сдвиг в глобальном спросе, который раньше доминировали центробанки.
• Центробанки добавили 220 тонн золота в III квартале 2025, что на 28% больше, чем во II квартале. Казахстан, Бразилия, Турция и Гватемала сделали заметные покупки, несмотря на рекордные цены.
• В то время как центробанки покупают золото для денежно-кредитной политики, покупки Tether финансируются из прибыли и служат для диверсификации, повышения устойчивости и обеспечения стейблкоина USDT.

Мировая финансовая система переживает период, когда негосударственные структуры конкурируют с центральными банками за накопление золотых резервов. Tether, эмитент крупнейшего в мире стейблкоина Tether USDt (USDT), стал одним из крупнейших покупателей жёлтого металла. Всего за один квартал компания приобрела больше золота, чем большинство центробанков за тот же период.

В этом материале мы разберём, как частная компания обогнала центробанки по закупкам золота для своих резервов, изучим независимые аудиторские заключения, а также рассмотрим феномен роста негосударственных покупателей и то, о чём покупки Tether не свидетельствуют.

Частная компания опережает центробанки по закупкам золота

В третьем квартале 2025 года Tether добавил к своим активам 26 метрических тонн золота. Согласно аналитикам Jefferies, это сделало Tether крупнейшим покупателем золота в том квартале, чья покупка превысила совокупные закупки всех отчитывающихся центробанков.

По состоянию на конец сентября 2025 года общие запасы золота Tether составили около 116 тонн. Если бы компанию включили в список официальных золотых резервов стран МВФ, она вошла бы в топ-30 мировых держателей, опередив такие государства, как Греция, Катар и Австралия.

Это отражает более широкий тренд. Крупные частные игроки, включая эмитентов стейблкоинов, суверенные фонды и транснациональные корпорации, становятся значимыми участниками рынков, которые раньше доминировали государства. Исследования Всемирного совета по золоту также указывают на рост несуверенного спроса на золото.

Генеральный директор Tether Паоло Ардойно заявил в X: «Пока мир продолжает погружаться во тьму, Tether будет продолжать инвестировать часть своей прибыли в безопасные активы, такие как биткоин, золото и землю». Компания подчёркивает, что эти покупки золота осуществляются за счёт прибыли, а не из резервов клиентов, обеспечивающих USDT. Диверсификация в реальные активы укрепляет долгосрочную устойчивость.

Независимые аудиторские заключения: проверенный состав золотых резервов

Tether публикует ежеквартальные независимые заключения, подготовленные крупными аудиторскими фирмами. Эти отчёты дают представление о резервах компании:

• По состоянию на 30 сентября 2025 года золото и драгоценные металлы составляют около 7% от общих консолидированных резервов Tether.
• Эта цифра включает как золото, обеспечивающее USDT, так и золото, выделенное под Tether Gold (XAUT) — токенизированный золотой продукт компании.
• Рыночная стоимость XAUT составляет примерно $1,6 млрд, что соответствует менее чем 12 тоннам золота.
• Более 100 тонн из заявленного золота не привязаны к XAUT и являются частью более широких корпоративных резервов и инвестиций Tether.

Знаете ли вы? USDT от Tether стал первым стейблкоином, преодолевшим рыночную капитализацию в $100 млрд. Его масштаб позволяет ему функционировать как ключевой слой ликвидности на криптобиржах, в DeFi-платформах и на маршрутах глобальных денежных переводов.

Сравнение Tether с центральными банками

Отчёт Всемирного совета по золоту «Gold Demand Trends – Q3 2025» показывает, что центробанки по всему миру добавили в III квартале 2025 года чистые 220 тонн золота. Это на 28% больше, чем показатель II квартала, и на 6% выше среднего квартального значения за пять лет.

В 2025 году цена золота выросла примерно на 50% с начала года. Рекордно высокие цены, вероятно, сдерживали масштабы покупок. Однако возобновление роста спроса со стороны центробанков в последнем квартале указывает на то, что эти институты продолжают стратегически наращивать золотой запас даже в условиях значительно более высоких цен.

Для сравнения с покупкой Tether в III квартале 2025 года, вот данные о деятельности центробанков:

• Национальный банк Казахстана был самым значительным покупателем в квартале, увеличив свои золотые резервы на 18 тонн до 324 тонн.
• Центральный банк Бразилии, впервые с июля 2021 года совершивший покупку золота, сообщил о росте резервов на 15 тонн в сентябре 2025 года, доведя общие запасы до 145 тонн.
• Центральный банк Турции продолжил непрерывное накопление золота: официальные резервы центробанка и казначейства выросли в III квартале на семь тонн до 641 тонны.
• Банк Гватемалы увеличил свои золотые резервы на шесть тонн за квартал — скачок на 91%. Теперь банк владеет 13 тоннами золота, что составляет 5% от его общих резервов.

Важно помнить, что у центробанков и частных компаний разные цели при покупке золота. Центробанки приобретают золото как часть национальной денежно-кредитной стратегии, тогда как Tether держит золото как часть корпоративных резервов. Приобретённое золото служит обеспечением для его стейблкоина и тактикой диверсификации активов.

Знаете ли вы? USDT не привязан к одной сети. Он работает более чем в 15 блокчейнах, включая Ethereum, Tron, Solana, Polygon и Avalanche.

Восход негосударственных покупателей золота

До появления таких негосударственных покупателей, как Tether, спрос на золото в основном определяли центробанки, ювелирный сектор и товарные инвесторы. Однако в последние годы растущую долю покупок золота стали составлять частные институты, суверенные фонды, эмитенты стейблкоинов и корпоративные казначейства.

Этот сдвиг обусловлен геополитической неопределённостью и колебаниями стоимости валют. Эмитенты стейблкоинов, в частности, стали значимыми участниками, приобретая золото в объёмах, которые раньше ассоциировались со средними национальными центробанками.

Крупные технологические компании и инвестиционные фонды также добавляют золото в свои портфели в рамках более широких стратегий. Быстрое расширение круга негосударственных покупателей делает их заметной частью общего спроса на золото, формируя постоянно растущий сегмент, который меняет структуру глобального спроса.

Знаете ли вы? Tether проходит независимую проверку резервов каждые три месяца от одной из ведущих мировых аудиторских фирм. Эти отчёты подтверждают его активы, обязательства, состав резервов и риски.

О чём НЕ говорят покупки золота Tether

Во избежание недопонимания важно прояснить, что означает, а что не означает это накопление золота:

• Это не указывает на проблемы с ликвидностью или риск неплатёжеспособности. Независимые заключения подтверждают соотношение активов и обязательств. Само по себе приобретение золота частной компанией не свидетельствует о финансовых трудностях, если только сама компания не раскрывает такие опасения.
• Это не сигнал о будущих движениях цены на золото. Покупка золота негосударственным участником не подразумевает какого-либо рыночного прогноза или взгляда на направление рынка.
• Это не денежно-кредитное решение в том смысле, как это делают центробанки. Частные компании управляют своими резервами в соответствии с другими целями и правилами, и их золотые запасы служат корпоративным и операционным целям, а не национальной денежно-кредитной политике.

Это помогает правильно понять контекст покупок золота Tether и способствует лучшему пониманию того, что означает этот шаг.