Стейблкоины представляют реальную угрозу для банковских депозитов как в США, так и в глобальном масштабе. К такому выводу пришли аналитики международного финансового конгломерата Standard Chartered в новом отчёте.
Задержка с принятием американского законопроекта CLARITY Act, который предлагает запретить начисление процентов по стейблкоинам, служит напоминанием об этом риске, заявил Джефф Кендрик, глава отдела исследований цифровых активов Standard Chartered.
«Мы оцениваем, что депозиты в банках США сократятся на сумму, эквивалентную трети рыночной капитализации стейблкоинов», — отметил аналитик. Речь идёт о рынке стейблкоинов, привязанных к доллару США, капитализация которого, по данным CoinGecko, составляет $301,4 млрд.
Выводы Standard Chartered добавляют аргументов в дебаты вокруг CLARITY Act, которые ведутся на фоне отказа таких компаний, как Coinbase, от поддержки законопроекта. Генеральный директор Circle Джереми Аллер и вовсе назвал опасения насчёт банковских паник, спровоцированных стейблкоинами, «совершенно абсурдными».
Региональные банки США — в зоне наибольшего риска
В отчёте Кендрик сделал акцент на чистом процентном доходе (NIM) — ключевом показателе прибыльности банков, который отражает разницу между полученными и выплаченными процентами.
«Доход от NIM в процентах от общей выручки банка — наиболее точный показатель этого риска, потому что депозиты формируют NIM, и они рискуют уйти из банков в результате распространения стейблкоинов», — пояснил Кендрик.
«Мы выяснили, что региональные банки США более уязвимы по этому показателю, чем универсальные и инвестиционные банки, которые наименее подвержены риску», — добавил он. В числе наиболее уязвимых были названы Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial и CFG Bank.
Tether и Circle хранят в банках лишь малую часть резервов
Кендрик отметил, что давление на банковскую систему могло бы снизиться, если бы эмитенты стейблкоинов хранили значительную часть своих резервов в депозитах банков той юрисдикции, где выпущены токены.
«Идея в том, что если депозит уходит из банка в стейблкоин, но эмитент стейблкоина держит все свои резервы на банковских депозитах, то чистого сокращения депозитов не произойдёт».
Однако, по его данным, Tether и Circle — операторы двух крупнейших в мире стейблкоинов USDT и USDC — хранят в банковских депозитах лишь 0,02% и 14,5% своих резервов соответственно. «Таким образом, повторное размещение средств в банках практически не происходит», — констатировал аналитик.
Прогнозы и масштабы потенциального оттока
Кендрик также оценил спрос на стейблкоины по географическому признаку. По его оценкам, около двух третей текущего спроса исходит с развивающихся рынков, а одна треть — с развитых.
Основываясь на прогнозе, что рыночная капитализация стейблкоинов достигнет $2 трлн, аналитик предположил, что к концу 2028 года банки развитых рынков могут потерять около $500 млрд депозитов, а банки развивающихся рынков — примерно $1 трлн.
Кендрик добавил, что Standard Chartered по-прежнему ожидает принятия CLARITY Act к концу первого квартала 2026 года. Он также отметил, что риски банковских паник связаны не только со стейблкоинами, но и с «неизбежной» экспансией токенизированных реальных активов (RWA).
Пока нет обсуждений.