Ключевые выводы:
- Отток из биткоин-ETF и снижение на 31% от пика вызывают вопросы, но метрики показывают, что институциональные инвесторы не отказываются от Bitcoin.
- Изменчивая корреляция биткоина с золотом и стабильная волатильность говорят о том, что ценовое поведение актива сохраняется, несмотря на краткосрочное давление на рынке.
Биткоин (BTC) вырос на 3% во вторник после распродажи до уровня $85 000 в понедельник. Увеличение оттока средств из спотовых биткоин-ETF, похоже, указывает на ослабление спроса со стороны институциональных инвесторов после обвала 10 октября. Это снижает вероятность того, что Bitcoin преодолеет отметку в $100 000 до конца года.
Ежедневные чистые потоки спотовых биткоин-ETF, USD. Источник: Coinglass
Спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток в размере $358 млн в понедельник, что стало крупнейшим ежедневным выводом средств за последние три недели. Это движение подогрело спекуляции о том, что институциональные инвесторы могут сокращать своё присутствие после пробития психологически важного уровня поддержки в $90 000.
Что более важно, Bitcoin в настоящее время торгуется на 31% ниже своего исторического максимума в $126 219. Такая коррекция может сигнализировать об окончании бычьего тренда, который продолжался до октября.
Источник: X/forcethehabit
Согласно анализу пользователя X «forcethehabit», снижение Bitcoin не означает смены тренда, поскольку снижение процентных ставок отложено, а ФРС США сокращает свой баланс дольше, чем ожидалось. В анализе также отмечается, что институциональный капитал поступал в основном через ETF и корпоративные резервы, в то время как ротация в более рискованные и неликвидные активы ещё не началась.
Корреляция биткоина с золотом демонстрирует нестабильность
Корреляцию Bitcoin с ценами на золото можно использовать для оценки того, рассматривается ли криптовалюта как альтернативное средство сбережения или просто как инструмент для высокорисковых активов. Нарратив «цифрового золота» был важным драйвером роста Bitcoin на протяжении 2025 года.
Bitcoin/USD (синий) vs. золото/USD (красный). Источник: TradingView
То, как Bitcoin повторяет недельные движения цены золота, важнее его отставания на 48% от золота с июля. 60-дневный показатель корреляции колебался между положительным и отрицательным значением с мая, что указывает на отсутствие последовательной связи между трендами Bitcoin и золота. Тем не менее, нет сомнений, что трейдеры Bitcoin разочарованы отскоком, последовавшим за потерей уровня в $110 000.
Хотя такие данные на первый взгляд могут показаться медвежьими, падение цены Bitcoin на 31% с октября не повлияло на метрику корреляции. Это ослабляет аргумент о том, что институциональные инвесторы изменили своё восприятие риска. Bitcoin может по-прежнему преуспеть как независимая и децентрализованная финансовая система, даже если золото остаётся крупнейшим в мире средством сбережения с оценочной капитализацией в $30 трлн.
Также кажется преждевременным делать вывод о том, что институциональные деньги покинули Bitcoin, основываясь лишь на 10-недельной коррекции, особенно учитывая, что Bitcoin опередил индекс S&P 500 на 7% за последние 18 месяцев. Хотя эта разница может показаться скромной, профиль риска опционов Bitcoin близко соответствует показателям Nvidia (NVDA US) и Broadcom (AVGO US) — двух из восьми крупнейших компаний мира по рыночной стоимости.
Подразумеваемая волатильность 3-месячных опционов на Bitcoin. Источник: Laevitas.ch
Подразумеваемая волатильность опционов на Bitcoin достигла пика в 53% в ноябре, что примерно соответствует текущему уровню для Tesla (TSLA US). Когда трейдеры ожидают резких колебаний цен, этот показатель растёт, отражая более высокие премии по опционам колл (покупка) и пут (продажа). Маркет-мейкеры склонны снижать риск, когда вероятность неожиданных движений цены выше; однако это не обязательно означает, что инвесторы стали настроены по-медвежьи.
В настоящее время нет никаких указаний на то, что институциональные инвесторы отказались от ожиданий достижения Bitcoin отметки в $100 000 в ближайшей перспективе. Метрики корреляции и волатильности показывают, что ценовое поведение Bitcoin не претерпело существенных изменений после снижения на 30%, а значит, нескольким дням чистого оттока из ETF не следует придавать чрезмерного значения. Эффекты недавней инъекции ликвидности от ФРС США ещё не отразились на рынках, что делает любые оценки результатов Bitcoin преждевременными.
Эта статья предназначена только для общих информационных целей и не должна рассматриваться как юридический, налоговый, инвестиционный, финансовый или иной совет. Мнения, мысли и взгляды, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph. Несмотря на то, что мы стремимся предоставлять точную и своевременную информацию, Cointelegraph не гарантирует точность, полноту или надежность любой информации в этой статье. Эта статья может содержать прогнозные заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям. Cointelegraph не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате вашего доверия к этой информации.
Пока нет обсуждений.