Несмотря на целый ряд позитивных драйверов, появившихся в 2025 году, криптовалютный рынок не показывает ожидаемого всеми роста. Это заставляет аналитиков и инвесторов задаваться вопросом: что пошло не так?
«В какой-то момент нам придется признать, что в структуре крипторынка что-то сломалось», — заявил во вторник контрибьютор CNBC по криптовалютам Ран Нойнер (Ran Neuner).
Он перечислил множество благоприятных факторов, которые, казалось бы, должны подталкивать рынок вверх: увеличение ликвидности, про-криптовалютная позиция правительства США, запуск различных биржевых фондов (ETF), активные покупки со стороны крупных институциональных инвесторов и корпоративных казначейств, а также сильные показатели традиционных рынков, таких как золото, серебро и основные фондовые индексы.
Тем не менее, крипторынок, вероятно, завершит год ниже уровня, с которого начинал. Общая капитализация рынка упала более чем на 32% с исторического максимума в $4.4 трлн, достигнутого в начале октября, и почти на 13% с 1 января.
Капитализация крипторынка может завершить год ниже стартовой отметки. Источник: CoinGecko
Два возможных сценария для крипторынка
Нойнер видит два возможных исхода: либо рынок обнаружит, «что именно сломано и кто продает», либо нас ждет «мать всех сделок наверстывания упущенного, потому что так работают рынки».
Экономист Адам Кобейсси (Adam Kobeissi) считает, что со временем все станет ясно: «Однажды мы оглянемся на последние 2 месяца, отмеченные, казалось бы, ежедневными массовыми ликвидациями в криптосекторе, и поймем: криптовалюты переживают структурный сдвиг на фоне исторически высокого уровня кредитного плеча».
Аналитик под псевдонимом «PlanB» называет происходящее «эпической битвой, пока у продавцов не кончатся патроны». По его мнению, давление продаж исходит от «ветеранов, травмированных 2021 годом», технических инвесторов, ориентирующихся на индекс относительной силы (RSI), и тех, кто верит в четырехлетний цикл и ожидает наступления медвежьего рынка.
Криптозима уже наступила
Между тем, некоторые аналитики убеждены, что медвежий рынок уже начался.
«Биткоин вошел в медвежий рынок в конце октября 2025 года, став первым крупным рискованным активом, который отреагировал на замедление экономики», — заявил Cointelegraph CEO 10x Research Маркус Тилен (Markus Thielen).
«Участие розничных инвесторов так и не вернулось в этом цикле в значимых объемах, а создание стоимости оставалось сконцентрированным на Биткоине, а не распространялось на другие рискованные активы. Зима не приближается; она уже здесь».
Не все так плохо
Несмотря на слабые показатели спотового рынка, фундаментальные основы индустрии остаются прочными.
«Хотя цены, возможно, не оправдали ожиданий, этот год принес больше структурного прогресса, чем любой другой в истории криптовалют», — сказал во вторник в отчете Эрик Лоу (Erik Lowe), руководитель отдела контента в венчурной компании Pantera Capital.
Как и Нойнер, он перечислил несколько ключевых достижений индустрии в этом году: смена кадров и позиции в американских финансовых регуляторах, создание стратегического резерва Биткоина и запаса цифровых активов в США, рост предложения стейблкоинов и ончейн-стоимости токенизированных реальных активов (RWA).
«С этой точки зрения, мы считаем, что для индустрии не было года важнее, чем 2025-й. Это год, когда мы начали закладывать глубокие кессоны для поддержки устойчивого долгосрочного роста».
Пока нет обсуждений.