Биткоин (BTC) продемонстрировал впечатляющий отскок на 17% от минимума в $60 150, зафиксированного в пятницу, и вновь преодолел отметку в $71 000. Однако ключевые метрики на рынке производных финансовых инструментов (деривативов) сигнализируют о сохраняющейся крайней осторожности среди крупных игроков. Спрос на позиции с плечом вблизи уровня $70 000 остаётся ограниченным, что ставит под вопрос устойчивость текущего восстановления.
Ключевые выводы:
- Индикаторы биткоин-деривативов сигнализируют об осторожности: скос (скив) опционов достиг 20%, что отражает опасения трейдеров касательно новых волн ликвидаций.
- Несмотря на частичное восстановление после падения в четверг, биткоин по динамике отстаёт от золота и акций технологического сектора на фоне низкого спроса на кредитное плечо.
Трейдеры опасаются, что ликвидации на сумму $1,8 млрд по «бычьим» фьючерсным контрактам за пять дней могут указывать на серьёзные проблемы у крупных хедж-фондов или маркет-мейкеров.
В отличие от обвала рынка 10 октября 2025 года, который завершился рекордной ликвидацией фьючерсов на биткоин на $4,65 млрд, текущее ослабление цены характеризуется трёхнедельным нисходящим давлением. Примечательно, что «быки» продолжали наращивать позиции в диапазоне от $70 000 до $90 000. Совокупный открытый интерес по фьючерсам на биткоин на крупных биржах по состоянию на пятницу составил 527 850 BTC, практически не изменившись за неделю. Хотя номинальная стоимость этих контрактов упала с $44,3 млрд до $35,8 млрд, это 20%-ное изменение идеально коррелирует с 21%-ным падением цены BTC за тот же период. Данные указывают, что «быки» добавляли позиции, несмотря на стабильное снижение цены.
Базовая ставка фьючерсов достигла минимума
Чтобы оценить настроения китов и маркет-мейкеров, полезно взглянуть на базисную ставку (basis rate) фьючерсов на BTC, которая измеряет разницу в цене относительно спотовых контрактов. В нейтральных условиях годовая премия должна составлять от 5% до 10% в качестве компенсации за более долгий срок расчёта. Однако в пятницу базовая ставка фьючерсов на BTC упала до 2%, достигнув самого низкого уровня за более чем год. Отсутствие спроса на «бычье» плечо ожидаемо, но для восстановления уверенности у крупных игроков потребуется больше времени, даже несмотря на возврат цены биткоина выше $70 000, особенно учитывая, что BTC всё ещё на 44% ниже своего исторического максимума.
Опционные метрики сигнализируют о панике
Отсутствие уверенности трейдеров в биткоине также очевидно на рынке опционов. Чрезмерный спрос на опционы пут (на продажу) является сильным индикатором медвежьих настроений и толкает вверх метрику скоса (скива). В пятницу скос опционов на BTC достиг 20% — уровня, который редко сохраняется долго и обычно свидетельствует о рыночной панике. Для сравнения, 21 ноября 2025 года, после коррекции на 28% до $80 620 с пика в $111 177, этот индикатор составлял 11%. Поскольку для текущего спада нет конкретного катализатора, страх и неопределённость естественным образом усилились.
Трейдеры, вероятно, продолжат строить предположения о возможном банкротстве крупного маркет-мейкера, биржи или хедж-фонда. Эти настроения подрывают уверенность и предполагают высокую вероятность дальнейшего снижения цены. Следовательно, шансы на устойчивый «бычий» импульс остаются низкими, пока производные инструменты биткоина продолжают сигнализировать о крайнем страхе.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое решение сопряжено с риском, и читатели должны провести собственное исследование, прежде чем принимать решение.
Пока нет обсуждений.