Биткоин недооценён: аналитики Bitwise видят потенциал роста до $270 000 на фоне рекордной ликвидности

Текущая динамика биткоина (BTC) демонстрирует один из самых значительных макроэкономических разрывов за последние годы. На фоне взрывного роста глобальной ликвидности первая криптовалюта отстаёт как от расширения денежной массы, так и от рекордного ралли золота. Однако, как следует из нового отчёта компании Bitwise, эта диспропорция может создать мощную асимметричную возможность для роста BTC к 2026 году.

Ключевые выводы отчёта:

• Биткоин торгуется примерно на 66% ниже уровня, который предполагает глобальная денежная масса. Модель Bitwise указывает на справедливую стоимость около $270 000.
• Золото, напротив, поглотило основную часть «ликвидностного» спроса в 2025 году и сейчас торгуется на 75% выше своего уровня относительно глобального показателя M2.

Глобальная ликвидность развернулась, но биткоин ещё не отреагировал

В свежем выпуске ежемесячного макроотчёта Bitwise утверждается, что фундаментальная среда для биткоина гораздо более бычья, чем это показывает текущая цена. Глобальная ликвидность уверенно поворачивает в сторону рефляции: США выпускают почти $1,9 трлн казначейских облигаций в год и готовят стимулирующие выплаты по $2000, а программа количественного ужесточения (QT) ФРС завершилась 1 декабря.

Параллельно Япония запускает стимулирующий пакет на $110 млрд, Канада возобновила количественное смягчение (QE), а Китай одобрил масштабную фискальную инициативу на $1,4 трлн. На фоне более 320 глобальных снижений ставок за последние 24 месяца мировой показатель денежной массы M2 вырос до рекордных $137 трлн.

На этом фоне аналитики Bitwise выделяют один из крупнейших разрывов в оценке биткоина за всю его историю. Согласно коинтеграционной модели компании, BTC в настоящее время отстаёт от глобальной денежной массы примерно на 66%, что подразумевает справедливую стоимость около $270 000. Этот разрыв означает гипотетический потенциал роста примерно на +194%, если биткоин вернётся к своему долгосрочному ориентиру по ликвидности.

Проще говоря, биткоин недооценён относительно масштабов глобальной денежной экспансии. Это важно, поскольку BTC исторически служил самым чувствительным барометром монетарного разбавления благодаря своей абсолютной ограниченности, о чём отмечается в отчёте.

Между тем, золото поглотило большую часть притока ликвидности в 2025 году и сейчас торгуется на 75% выше уровня глобальной денежной массы. Bitwise считает, что это «ещё больше укрепляет аргументы в пользу неизбежной ротации капитала с потенциально очень крупными последствиями для доходности» в пользу биткоина.

Биткоин готов показать сильную доходность с поправкой на риск по сравнению с золотом

Директор по глобальным макропроцессам Fidelity Джурриен Тиммер отметил, что текущая динамика биткоина отстаёт от золота по показателям импульса и коэффициента Шарпа, что ставит эти активы на «противоположные полюса».

Коэффициент Шарпа измеряет, какой доход генерирует актив относительно своей волатильности. Это означает, что золото в настоящее время демонстрирует более высокую доходность с поправкой на риск, чем биткоин. Хотя это ещё не сигнал к развороту, Тиммер рассматривает это растущее расхождение как потенциально убедительную возможность для возврата к среднему значению.

В более широкой перспективе Тиммер отмечает, что биткоин в целом остаётся в рамках своей долгосрочной кривой принятия по степенному закону, несмотря на снижение ниже $100 000. По мере взросления BTC и снижения волатильности, аналитик называет первую криптовалюту «рано повзрослевшим младшим братом золота» — структурно сильным, но менее изменчивым.

Данная статья не содержит инвестиционных рекомендаций или советов. Все инвестиционные и торговые решения сопряжены с риском, и читатели должны провести собственное исследование перед принятием любого решения.