С момента переноса обсуждения с 15 января на конец месяца, законопроект о ясности на рынке цифровых активов (CLARITY Act) превратился в опосредованную битву за право распределять доходность от доллара США в блокчейне. Вопрос в том, кто будет этим заниматься: открытые децентрализованные финансовые (DeFi) протоколы и платёжные системы или узкий круг крупных кастодианов и банков?
Тревога индустрии нарастает после решения Coinbase
Решение Coinbase на этой неделе отозвать поддержку законопроекта обнажило опасения отрасли, что компромиссный текст слишком склонился в пользу традиционных игроков. По мнению критиков, он закрепляет карательную модель для DeFi и системы вознаграждений.
Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг заявил, что лучше «не иметь закона, чем плохой закон». Главный юрисконсульт Variant Fund Джейк Червинский отметил, что CLARITY — это закон, который «проживёт 100 лет», и у индустрии есть время, чтобы «сделать всё правильно».
Как CLARITY изменит доходность от ончейн-доллара
Генеральный директор и сооснователь кредитного маркетплейса Clearpool Якоб Кронбихлер в разговоре с Cointelegraph указал на «ключевой риск» законопроекта: регуляторы решают, где может существовать доходность, вместо того чтобы регулировать управление рисками на ончейн-рынках.
«Спрос на доходность в долларах не исчезнет из-за законодательства», — сказал он, утверждая, что если регулируемые ончейн-структуры ликвидности будут ограничены, активность, вероятно, «переместится в офшоры или сконцентрируется у небольшого числа действующих посредников».
Генеральный директор эмитента стейблкоинов MNEE и бывший юрист Рон Тартер поддержал опасения Кронбихлера. Он заявил Cointelegraph: «Если вознаграждения за стейблкоины будут вытеснены в офшоры, а не станут прозрачными и регулируемыми внутри страны, США рискуют потерять как инновации, так и видимость на этих рынках».
«Этот выбор определит, где будет развиваться институциональный ончейн-кредит в следующем десятилетии», — предупредил Кронбихлер.
DeFi, разработчики и грань «контроля»
Пока Кронбихлер видит один позитивный момент: текущая версия CLARITY проводит «разумное различие», не рассматривая разработчиков некстодяльного ПО как финансовых посредников, что он называет критически важным для инноваций.
Реальная задача, по его мнению, — привязать обязательства по соблюдению регуляций к тем субъектам, которые фактически контролируют доступ, хранение активов или параметры риска, а не к разработчикам ПО, которые этого не делают.
Тартер согласен, что тест на «контроль разработчика», вероятно, станет одной из самых спорных точек в ходе обсуждения, ожидая жарких дебатов о том, что считается по-настоящему децентрализованным ПО.
Честная доходность и сетевая активность
Генеральный директор Amboss, компании по аналитике данных для сети Lightning, Джесси Шрейдер видит реальную проблему защиты потребителей в вознаграждениях «просто за хранение», которые маскируют разводнение капитала или репотестацию, ссылаясь на прошлые провалы Celsius и BlockFi.
Он проводит чёткую грань между непрозрачной, определяемой платформой доходностью и доходностью, полученной от реальной активности в сети, которая, по его мнению, более прозрачна.
Для законодателей, желающих сохранить это различие, первая просьба Шрейдера проста: требовать от регулируемых токенов чётко раскрывать «источники своей доходности, чтобы потребители могли адекватно оценивать свои риски».
Какой исход обсуждения CLARITY действительно защитит пользователей, не задушив регулируемые ончейн-долларовые рынки? Шрейдер ценит «лёгкое прикосновение регуляторов», а Тартер верит, что успех — в политике США, которая защищает пользователей, «не запрещая регулируемые инновации» и не создавая режим вознаграждений, с которым могут справиться только крупнейшие кастодианы.
Пока нет обсуждений.