Во вторник биткоин обновил локальные минимумы, опустившись ниже $73 000, на фоне тревожных макроэкономических сигналов из США. Новые данные указывают на ужесточение кредитных условий при рекордном уровне госдолга и высокой доходности гособлигаций. По мнению аналитиков, именно этот разрыв между оценкой кредитных рисков и реальным напряжением на рынке может задать направление для BTC в предстоящие месяцы.
Ключевые факты:
- Индикатор ICE BofA US Corporate Option-Adjusted Spread упал до 0.75, что является самым низким уровнем с 1998 года.
- Госдолг США достиг $38.5 трлн, а доходность 10-летних казначейских облигаций (Treasury yield) составляет 4.28%.
- Приток биткоинов от китов на биржи вырос, но темп фиксации прибыли в сети (on-chain) замедляется.
Сжатые кредитные спреды на фоне растущего макродавления
Индикатор ICE BofA Corporate Option-Adjusted Spread, отслеживающий премию за риск по корпоративным облигациям США над гособлигациями, может служить важным макросигналом для биткоина. В настоящее время спреды сжаты, что говорит о недооценке рисков рынком. Это особенно показательно на фоне текущей ситуации: госдолг США на конец января составил $38.5 трлн, а доходность 10-летних Treasuries, ненадолго опускавшаяся ниже 4% в октябре, вновь выросла до 4.28%, сохраняя финансовые условия жёсткими.
В предыдущих рыночных циклах биткоина (2018, 2020, 2022 годы) локальное дно формировалось только после начала расширения кредитных спредов. Этот процесс занимал от трёх до шести месяцев, а не происходил мгновенно.
Основатель Alphractal Жоао Ведсон ранее отмечал, что если ликвидность продолжит сокращаться, а кредитные спреды начнут расти в ближайшие месяцы, биткоин может войти в новую фазу накопления до того, как стресс станет очевиден для широкого рынка.
Продажи китов растут, но долгосрочное давление ослабевает
Краткосрочная продажная активность в отношении биткоина на этой неделе усилилась. Аналитик Amr Taha отметил, что как киты (крупные держатели), так и среднесрочные инвесторы перевели значительные объёмы BTC на Binance. В понедельник кошельки с балансом более 1000 BTC внесли на биржу около 5000 BTC, что сопоставимо со всплеском, наблюдавшимся в декабре.
В то же время держатели из когорты 6–12 месяцев также переместили на биржи 5000 BTC — это крупнейший приток от этой группы с начала 2024 года.
Однако более широкое давление со стороны продавцов, судя по всему, идёт на спад. Данные CryptoQuant показывают, что показатель SOPR (Spent Output Profit Ratio) приблизился к уровню 1, достигнув минимума за год, по мере падения цены биткоина до $73 900 во вторник.
Исторические паттерны показывают, что дно биткоина формировалось в период от трёх до шести месяцев после начала расширения кредитных спредов. Растущая доходность казначейских облигаций может усилить давление на кредитные рынки, потенциально подтолкнув спреды к диапазону 1.5–2% к апрелю.
Это может создать окно для накопления BTC в период с мая по июль 2026 года, пока рынок будет абсорбировать этот стресс. Данные по SOPR, сигнализирующие об истощении долгосрочных продавцов, согласуются с таким сценарием.
Пока нет обсуждений.